财政、货币政策基调的转变、保持经济增长的政策取向给债券市场提供了相对宽松的发展环境，有助于加快债券市场发展。受此影响，债券市场再度大涨，周一上证国债指数报收于119.24点，再创历史新高，银行间债券市场的上涨幅度更加明显，一些短期融资券和中期票据收益率下跌超过了10个基点。

      “这是有史以来第一次。”兴业银行资金营运部宏观经济分析师鲁政委告诉本报记者，“适度宽松”的货币政策意味着未来会有幅度更大的降息和准备金率下调，决策层的态度将更加坚决。此前两个月中，央行已经连续三次降息、两次下调存款准备金率、调整央票发行频率，并宣布取消对商业银行信贷规模硬约束。此举向市场明确传导出了货币政策趋于宽松的信号，推动债券市场不断上扬，并走出了一波火爆的上涨行情。

      在货币政策环境支撑债市向好的同时，近期披露的宏观经济统计数据也对债市提动了上涨的动力。国家信息中心高级经济师张永军称，CPI涨幅的回落主要是受食品类价格和居住类商品价格回落带动，但从另一个侧面也反映出中国经济下滑的势头比较快，不仅导致产能方面的萎缩，也使得消费需求随之下滑，预计未来CPI还将进一步走低。

      鲁政委认为，通货紧缩风险的加大，将促使央行进一步放松货币政策。为了保证市场流动性，在大幅减少央票发行之后，目前仍然处于高位的存款准备金率为放松银根提供了充分的可能，有利于向市场提供流动性。而积极的财政政策意味着国债的发行量将增加。如国务院已经出台的扩大内需十大举措，表明国家将在未来加大对消费、投资、出口需求的投资。但是由于税收减少、财政收入增速放缓的原因，财政支出受到影响，为解决此矛盾，下一步财政可能加大国债发行力度以及批准地方政府发行地方债，提高国民经济以及地方经济活力。

      中金公司发布的研究报告指出，国务院未明确4万亿元人民币资金的来源，如全部来自政府投入，则未来两年平均每年投资2万亿元，拉动GDP约1.8个百分点，为经济下滑提供了一定缓冲。报告预计，2万亿元的政府投资将使其财政赤字占GDP比重由今年的0.6％提高到明年的2.3％左右，仍属于可接受范围。为实现这一赤字，明年需要净增发5000亿元至6000亿元的国债。“在央票发行量大幅缩减的情况下，大量增加的国债品种有利于改善市场的投资品种，同时也客观上要求大力发展债券市场。”国海证券分析师杨永光向记者表示。从市场需求来看，近期银行间市场回购利率持续走低，显示目前银行体系内资金仍然充裕，银行目前在放贷方面非常谨慎，也会促使银行资金更多地投资于债券。

      中国银行间市场交易商协会日前发布的研究报告指出，随着10月6日中期票据的重新启动，中期票据迎来一波发行高潮，并将进一步刺激和推动企业债、公司债发行规模的增加，四季度非金融企业债务融资工具将提速。

      面对宏观调控政策发出的积极利好，业内债券市场人士纷纷表示，在国内经济下行迹象明显环境中，金融市场特别是债券市场的发展是维持经济稳定增长的重要保证。央行日前召开的行长办公会提出的五项举措中，特别提到要贯彻落实适度宽松的货币政策，要确保金融体系流动性充足，及时向金融机构提供流动性支持。同时进一步发挥债券市场的融资功能，大力发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等非金融企业债务融资工具，扩宽企业融资渠道。加快发展以机构投资者为主体的银行间债券市场，为积极的财政政策和适度宽松的货币政策的实施提供平台。

      中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，目前在企业主要融资方式仍然是间接融资，债券市场整体规模偏低的背景下，通过大力发展债券市场，推动企业直接融资，让企业获得资金。“这意味着未来央行有可能会降低债券市场门槛，推动更多的企业进入债券市场来进行融资。”

（责任编辑：小理）